Estrangeiros tiram R$ 15,6 bilhões de investimentos no Brasil e acendem alerta sobre o país

Saída de recursos da B3 é a maior desde janeiro de 2022, mas investimento estrangeiro direto continua elevado.

O investidor estrangeiro mudou de posição em relação ao mercado brasileiro. Até 13 de agosto, o saldo líquido de investidores internacionais na B3 estava negativo em R$ 15,63 bilhões, segundo levantamento da Elos Ayta com dados da bolsa.

Mesmo com o mês ainda em andamento, o volume já representa a maior saída mensal da série acompanhada pela consultoria desde janeiro de 2022.

O movimento contrasta com o início do ano. Somente entre janeiro e março, estrangeiros colocaram mais de R$ 53 bilhões no mercado acionário brasileiro. Em maio, no entanto, houve retirada de aproximadamente R$ 14,9 bilhões, seguida por nova saída em junho. Julho apresentou pequena recuperação, mas agosto voltou a registrar forte retirada de recursos.

Apesar das manchetes sobre uma possível “debandada” de investidores, a leitura exige cautela. Sair da Bolsa não significa necessariamente sair do Brasil.

Para o professor universitário e mestre em Negócios Internacionais André Charone, é preciso diferenciar o investimento de portfólio, mais líquido e sensível às oscilações do mercado, do investimento produtivo de longo prazo.

“O que os números mostram, até agora, não é uma retirada generalizada do capital estrangeiro do Brasil. Estamos vendo uma redução forte da exposição à Bolsa, mercado em que o investidor consegue reagir rapidamente às mudanças na percepção de risco”, explica Charone.

Investimento direto continua forte

Os dados do Banco Central mostram um cenário diferente quando se observa o Investimento Direto no País (IDP).

Em junho, o Brasil recebeu US$ 9,1 bilhões em investimentos diretos. No acumulado de 12 meses, o volume chegou a US$ 89,3 bilhões, equivalente a 3,58% do PIB.

Para Charone, essa diferença é fundamental para entender o momento.

“Existe uma distância enorme entre vender uma ação e desistir de construir uma fábrica, adquirir uma empresa, ampliar uma operação ou reinvestir lucros no país. Não podemos tratar esses movimentos como se fossem a mesma coisa”, afirma.

Segundo o especialista, uma perda mais estrutural de confiança seria percebida caso a saída da Bolsa fosse acompanhada por redução persistente do investimento direto e cancelamento de projetos empresariais.

“O sinal de alerta está aceso, mas ainda não estamos diante de uma fuga estrutural do investimento estrangeiro. O que existe, principalmente, é uma reprecificação do risco brasileiro no mercado financeiro”, avalia.

Fiscal, juros e eleições pesam na decisão

Entre os fatores que ajudam a explicar a cautela dos investidores estão as preocupações com as contas públicas, a permanência dos juros em níveis elevados, a desaceleração da economia e a proximidade das eleições presidenciais.

Na última semana, o JPMorgan reduziu sua recomendação para ações brasileiras de overweight para neutra, citando, entre outros fatores, crescimento mais fraco, juros elevados e maior volatilidade eleitoral.

Para Charone, o investidor não precisa necessariamente prever uma crise para reduzir sua exposição.

“Basta perceber que a relação entre risco e retorno piorou. Quando aumentam as dúvidas sobre dívida pública, política fiscal, juros ou o cenário econômico do próximo governo, o investidor passa a exigir um prêmio maior para manter recursos no país”, explica.

Os juros elevados também tornam a renda fixa mais competitiva e aumentam a pressão sobre empresas dependentes do consumo e do crédito.

“Preço baixo não significa necessariamente oportunidade. Uma ação pode estar barata justamente porque o mercado passou a atribuir um risco maior àquele ativo ou àquele país”, diz Charone.

O que observar daqui para frente

A principal dúvida agora é saber se a saída observada em agosto representa apenas um ajuste de posições ou o início de uma tendência mais prolongada.

Para avaliar esse cenário, será necessário acompanhar simultaneamente o fluxo estrangeiro na B3, o comportamento do dólar e dos juros, a evolução das contas públicas, o ambiente eleitoral e, principalmente, os próximos dados de investimento direto divulgados pelo Banco Central.

“A Bolsa funciona como um termômetro quase instantâneo da confiança. O investimento direto reage mais lentamente, mas revela uma decisão muito mais profunda. Se os dois começarem a apontar deterioração ao mesmo tempo, aí teremos um cenário realmente mais preocupante”, conclui Charone.

Por enquanto, a mensagem do mercado parece ser menos a de que o estrangeiro está abandonando o Brasil e mais a de que está exigindo uma remuneração maior para aceitar os riscos de permanecer investido no país.

Sobre André Charone

André Charone é contador, professor universitário e mestre em Negócios Internacionais pela Must University, na Flórida (EUA), com atuação nas áreas de contabilidade, finanças e consultoria empresarial.

Possui MBA em Gestão Financeira, Controladoria e Auditoria pela FGV, em São Paulo, além de certificações internacionais pela Universidade de Harvard, em Massachusetts, e pelo Disney Institute, na Flórida.

É sócio do escritório Belconta – Belém Contabilidade e do Portal Neo Ensino, autor de livros e centenas de artigos na área contábil, empresarial e educacional. 

Seu mais recente trabalho é o livro “Empresário Sem Fronteiras: Importação e Exportação para pequenas empresas na prática”, em que apresenta um guia realista para transformar negócios locais em marcas globais.

A obra traz passo a passo estratégias de importação, exportação, precificação para mercados externos, regimes tributários corretos, além de dicas práticas de negociação e prevenção contra armadilhas no comércio internacional. 

Disponível em versão física: https://loja.uiclap.com/titulo/ua111005/ 

e digital: https://play.google.com/store/books/details?id=nAB5EQAAQBAJ&pli=1 

 Instagram: @andrecharone 

 Imagem André: Divulgação / Consultório da Fama